第三节 企业财务状况的综合分析 一、杜邦分析法
(一)指标分解：
(二)杜邦核心公式：
净资产利润率=资产净利润率×权益乘数
净资产利润率=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数
(三)权益乘数的计算与含义
权益乘数=资产总额/所有者权益
=资产总额/(资产总额-负债总额)
=1/(1-资产负债率)=1+产权比率
股东权益比率+资产负债率=1;
股东权益比率的倒数为权益乘数。
(四)结论
1.净资产利润率
2.资产净利润率
3.销售净利润率
4.资产周转率
5.权益乘数
【例题10】
某公司2010年年初产权比率为80%，所有者权益为5000万元;2010年年末所有者权益增长为4%，产权比率下降4个百分点。假如该公司2010年实现净利润300万元，则其2010年度的资产净利润率为()%。
A.3.28 B.3.31 C.3.33 D.3.35
【答案】B
【解析】2010年年初负债总额=5000×80%=4000万元，2010年年末所有者权益=5000×(1+4%)5200万元，2010年年末负债总额=5200×(80%-4%)=3952万元，资产净利润率=300/[(4000+5000+5200+3952)/2]×100%=3 .31%
二、财务比率综合评价法
【例题11】
(2008年)某公司当年实现净利润为100万元，将净利润调节为经营活动现金流量的调整项目分别为：计提固定资产减值准备10万元，计提固定资产折旧20万元，处置固定资产发生净收益3万元，确认交易性金融资产公允价值变动收益5万元，存货、经营性应收项目和经营性应付项目年末比年初分别增加10万元、8万元和6万元。则该公司当年的盈余现金保障倍数为( )。
A.0.90 B.0.98 C.1.10 D.1.62
【答案】C
【解析】经营活动现金流量=100+10+20—3—5—10—8+6：110(万元)
盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润=110/100=1.10
【点评】本题考核的是第2章中“盈余现金保障倍数”的计算。
【例题12】
(2007年)企业在生产经营活动中，开展负债经营并获得财务杠杆利益的前提条件是()。
A. 资产息税前利润率大于债务资本成本率
B. 资产净利润率大于债务资本成本率
C. 债务资金的利息支出小于普通股的股利支出
D. 债务资金比重大于所有者权益资金比重
【答案】B
【解析】在企业资产净利润率高于负债资本成本率的条件下，企业负债经营会因代价较小使所有者的收益增加。因此，所有者总希望利用负债经营得到财务杠杆利益。所以选项B正确。
【例题13】
(2007年)按《企业效绩评价操作细则(修订)》的规定，下列指标中，可用于评价企业财务效益状况的有()。
A.销售增长率
B.主营业务利润率
C.总资产报酬率
D.盈余现金保障倍数
A. 存货周转率
【答案】BCD
【解析】评价企业财务效益状况的基本指标有净资产收益率和总资产报酬率，修正指标有资本保值率、主营业务利润率、盈余现金保障倍数和成本费用利润率，所以，选项BCD正确;销售增长率是评价企业发展能力状况的基本指标，所以，选项A不正确;存货周转率是评价企业资产营运状况的修正指标，所以，E不正确。
【例题14】
(2009年)根据《企业效绩评价操作细则(修订)》的规定，下列指标中，属于评价企业效绩基本指标的有()。
A.市盈率
B.资本积累率
C.已获利息倍数
D.净资产收益率
E.流动资产周转率
【答案】BCDE
【例题15】
某股份公司2010年有关资料如下：
要求：
(1)计算流动资产的年初余额;
A.10000 B.12000 C.11000 D.48000
年初余额=6000×0.8+7200=12000(万元)
【答案】 B
计算过程：流动比率=流动资产/流动负债=1.5=流动资产/8000
年末流动资产=8000×1.5=12000
速动比率=速动资产/流动负债=0.8=速动资产/6000
年初速动资产=4800
年初流动资产=4800+7200(存货)=12000
(2) 计算流动资产的年末余额;
A.10000 B.12000 C.11000 D.48000
年末余额=8000×1.5=12000(万元)
【答案】B
(3) 计算流动资产的平均余额;
A.10000 B.12000 C.20000 D.48000
【答案】 B
(4)计算本年产品销售收入净额;
A.10000 B.12000 C.20000 D.48000
流动资产周转次数=销售收入净额/流动资产平均数
产品销售收入净额=4×12000=48000(万元)
【答案】D
(5)计算总资产周转率;
A.2次 B.3次 C.4次 D.5次
总资产周转次数=销售收入净额/总资产平均数
【答案】B
(6)计算销售净利率;
A.10% B.6% C.20% D.27%
销售净利润率=2880/48000×100%=6%
【答案】B
(7)计算净资产收益率。
A.10% B.6% C.20% D.27%
净资产利润率=资产净利润率*权益乘数
=销售净利润率*资产周转率*权益乘数
净资产利润率=6%×3×1.5=27%
【答案】 D
注册税务师考试条件_2011年注册税务师考试财务与会计章节辅导：第二章
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